admin以上市日为统计标准，2025年股权融资总额将超过1.8万亿元，较2024年大幅增长。在此背景下，券商间的承销竞争环境出现新变化：大型券商强调优势，中小券商注重差异化。具体来说，大型金融机构凭借资本实力和全服务平台优势，在“双创”等关键战场保持领先地位，而中小券商则在北交所领域发展专业服务能力，实现非均衡竞争。差异化的竞争环境凸显，2025年，新排放行动步伐将适度加快，但在严格准入管制的前提下，由于全面推进n 新“国九规定”与科创局“1+6”改革相结合，提高包容性。另一方面，2025年下半年开始，大型IPO密集开展，融资规模大幅增长。 Wind数据显示，若以上市日为统计标准（下同），截至2025年12月31日，共有332家企业进行了股权融资，收购总规模约为10826.36亿元，较2024年的2904.72亿元大幅增长。其中，116家企业为IPO创业者，截至12月31日，截至截至2025年，他们已筹集资金约13177.1万元。初始报价。 172家企业新增IPO补发，募集资金总额88773.2万元。 2025年，股权融资更加活跃，券商承销竞争将出现新局面。突出大型证券公司优势，中小证券公司注重差异化发展。从IPO交易数据来看，行业集中度仍然较高。据Wind统计，认购数量排名前五的券商国泰海通、中信证券、中信建投、中信证券和华泰联合预计2025年将完成IPO项目共计67个，占当年市场认购总额的50%以上。与此同时，仍有67家券商未完成2025年IPO项目的认购，体现出效应较大的主力。从认购规模来看，本次IPO认购规模超过100亿元。参与该项目的五家券商分别为中信证券、中信建投、国泰海通、华泰联合、中金公司。他们之中，中信证券以248.7亿元IPO认购规模排名第一。也是唯一一家2025年IPO认购规模突破200亿元的券商。作为支持科技和新兴产业融资的主要运营商，“大众创业、万众创新”领域的IPO尤其受到市场关注。据Wind统计，2025年，科创委和创业板IPO募集资金分别为380.61亿元和253.1亿元，合计约633.71亿元，几乎占全年IPO募集资金总额的一半。证券承销公司方面，仍存在向科创委集中的趋势，其中中信证券以171.11亿元的承销规模领跑。其中，对于大型科技公司的标杆效应更为明显。摩尔Thread的IPO项目为中信证券带来了近72亿元的认购规模。其次是中信建投、国泰海通和华泰证券，其科创板认购规模分别为59.36亿元、51.9亿元和45.63亿元。创业板方面，从上述认购金额来看，国泰海通和招商证券的认购金额更为显着，2025年认购金额分别为57.61亿元和45.46亿元。此外，中金公司、中信证券、申万宏源、兴业证券等6家券商创业板IPO认购金额达10亿元。北京证券交易所市场上出现了众多采取差异化竞争策略的中小证券公司。据Wind数据显示，主承销商除招商证券外，全年共有3家公司，华泰证券、东方证券、国投证券、国金证券和东北证券承销了北交所两家公司的IPO。从市值来看，华泰证券、华商证券和浙商证券分别以14.78亿元、7.92亿元和6.82亿元位居前三。紧随其后的是东方证券、国投证券和国金证券。此外，券商投行Wind数据显示，2025年，共有35家券商以IPO认购费、保荐费等方式赚取这些收入，总金额约67亿元。其中，中信证券、国泰海通、中信建投位列前三，承销佣金和保荐费分别为124.1万元、9.17亿元、8.63亿元。根据业内专家表示，行业领先机构凭借资本实力、综合服务平台和跨市场分销网络，在主板、科创会、成长型企业市场等关键战场保持领先地位，在规模和认购量上稳居前列。同时，中小证券公司依靠精心的区域培育、产业集中和灵活的机制，在北交所等地区形成独特的服务能力，实现不平衡竞争，逐步建立起自己的优势领域。预计IPO市场将继续稳步增长。展望2026年新股发行市场，机构相关人士预计IPO市场将继续保持稳定增长，结构优化特征将进一步凸显。公司在人工智能、高端制造、民用航空航天等“十五五”优先发展领域可能具有较大资金优势。招商证券认为，随着资本市场改革政策不断深化和落实，未来IPO市场将保持活跃，增长步伐趋于稳定，并呈现“数量稳定、质量提升”的结构优化特征。 “大众创业、万众创新”领域的企业融资将带动结构扩张和质量提升，市场资源将加速流向国家战略产业。德勤中国资本市场服务部华北上市交易合伙人陈文荣表示：“正在进行的改革为2026年发行新A股奠定了坚实的基础，我们预计发行情况会比2025年更好。” “随着支持改善市场流动性的措施，以及符合国家战略的审核重点等改革措施，包括人工智能、新能源、高端制造、民用航空、量子技术、生物制造等国家和“十五五”规划优先发展的领域，将改善A股市场的上市和资本化水平。他们在筹集资金方面将具有更大的优势。 ” 瑞银证券2026年A股市场和香港IPO市场可以用三个关键词来解释。一是全球化。中国企业的海外扩张从产品质量、生产、品牌、供应链和全球资本结构设计入手。这不仅会鼓励IPO，还会产生跨境并购、可转债和多层次融资的需求。第二是多元化。如果按照公司类型来分析，正在变得更加多元化。多元化不仅体现在工业、医疗等行业，也体现在新消费、人工智能技术等新兴领域。上市公司的规模也在多元化。三是高质量改革，无论是A股还是港股，市场正在从强调数量转向强调质量。
（编辑：蔡青）
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